Forward Rate Agreement

Forward Rate Agreement Definition

Ein Forward Rate Agreement (kurz: FRA) ist ein Vertrag, mit dem ein Zinssatz für eine künftige Verzinsung gesichert werden kann. Dabei kommt es nicht zu tatsächlichen Kapital- und Zinszahlungen, sondern nur zu Ausgleichszahlungen (sog. cash settlement).

Beispiel

Die Budgetplanung eines Unternehmens für das Jahr 01 enthält eine Investition in Höhe von 10 Mio. € zum 1. Juli; diese muss über ein Jahr kreditfinanziert werden, der aktuelle variable Zinssatz zum Zeitpunkt der Budgetplanung sei 1 %.

Das Unternehmen fürchtet Zinserhöhungen, welche die Investition teurer machen oder gar gefährden könnten. Um dem Zinsänderungsrisiko zu begegnen, kauft das Unternehmen deshalb am 1. Januar 01 bei seiner Bank ein Forward-Rate-Agreement über 10 Mio. € mit einem FRA-Zinssatz (Forward Rate) von 1,2 % und einer 12-monatigen Referenzperiode (die die Kreditfinanzierung vom 1. Juli 01 bis 30. Juni 02 widerspiegeln soll).

Am 1. Juli sei der variable Zinssatz auf 1,5 % gestiegen. Die Bank muss dem Unternehmen nun die Differenz erstatten: (1,5 % - 1,2 %) × 10 Mio. € = 0,3 % × 10 Mio. € = 30.000 €.

Dadurch erreicht das Unternehmen eine Zinssicherung: es muss zwar für den Kredit 1,5 % = 150.000 € p.a. Zinsen bezahlen, erhält aber von der Bank 30.000 € "erstattet", so dass es mit den 1,2 % Kreditkosten wie im FRA vereinbart planen kann.

Wäre der variable Zins hingegen auf 1 % gefallen und damit unter dem FRA-Satz von 1,2 %, müsste das Unternehmen die Differenz von (1,2 % - 1 %) × 10 Mio. € = 0,2 % × 10 Mio. € = 20.000 € der Bank ausgleichen; im Ergebnis hätte es wiederum 1,2 % Zinsen gezahlt (es leiht sich Geld für 1 % und leistet die Ausgleichszahlung von 0,2 %).

Forward Rate Agreements werden außerbörslich ("over the counter") gehandelt. Der variable Referenzzinssatz ist meist der Euribor oder der Libor.