Yield to Maturity
Yield to Maturity Definition
Die Yield-to-Maturity (kurz: YTM; deutsch: Rendite auf Verfall) zeigt die durchschnittliche jährliche Rendite einer Anlage bis zu deren Fälligkeit.
Die Yield-to-Maturity ist bei einer Anleihe der Diskontierungszinssatz, mit dem abgezinst der Barwert der zukünftig fließenden Cashflows / Zahlungen dem Kurs bzw. Marktwert der Anleihe entspricht.
Prämissen
Dabei wird unterstellt, dass
- die Anleihe bis zum Ende gehalten wird und
- alle Kuponzahlungen zu diesem Zinssatz wieder angelegt werden (diese zweite Bedingung – Wiederanlageprämisse genannt – ist nicht realitätsnah).
Beispiel
Beispiel: Yield-to-Maturity
Eine Anleihe hat folgende Konditionen:
- Nominalwert: 100 €
- Nominalzins (Kupon): 10 %
- Kurs der Anleihe am 1.1.01: 103,57 €
- Restlaufzeit: 2 Jahre (bis 31.12.02)
Die Anleihe läuft also noch vom 1. Januar 01 bis 31. Dezember 02 (2 Jahre); der Anleger erhält nach einem Jahr (am 31.12.01) 10 € Zinsen ausbezahlt und nach zwei Jahren (am 31.12.02) 10 € Zinsen sowie die 100 € Nominalwert zurück, in Summe 110 €.
YTM
Die Yield-to-Maturity ist 8 %.
Diskontiert man die Zahlungsreihe mit diesem Zinssatz, ist der Kapitalwert 0:
-103,57 € + 10 € / 1,08 + 110 € / 1,082
= -103,57 € + 9,26 € + 94,31 € = 0.
Die YTM liegt mit 8 % unter dem Nominalzins von 10 %, da der Anleger mit 103,57 € mehr als den Nominalwert von 100 € bezahlen muss.
Die YTM ist die Rendite eines Investors, wenn er die Anleihe für 103,57 € kauft und bis zum Ende hält.