Repogeschäfte
Repogeschäfte Definition
Repogeschäfte basieren auf Rückkaufvereinbarungen (Repurchase Agreement):
Geschäftsbanken verkaufen zum Beispiel Wertpapiere wie Staatsanleihen an die Zentralbank mit der vertraglichen Verpflichtung, diese nach einer festgelegten Zeit und mit einem festgelegten Zinsaufschlag von der Zentralbank zurückzukaufen.
Die Laufzeiten der Repogeschäfte sind in der Regel kurz, zum Beispiel 1 Tag oder 1 Woche, können aber auch bis zu einem Jahr betragen.
Der Sinn dahinter: der "Verkäufer" kann sich dadurch kurzfristig finanzieren und der "Käufer" hat die gekauften Wertpapiere als Sicherheit (das ist wie in einem Pfandhaus, nur dass beim Repogeschäft vor allem Wertpapiere statt Schmuck und Uhren als Sicherheit gegeben werden und die Dimensionen ganz anders – milliardenschwer – sind).
Beispiel
Ein Unternehmen plant ein neues Werk.
Dafür benötigt es 100 Mio. € für einen Zeitraum von einem Jahr (anschließend erfolgt eine Umfinanzierung).
Die Hausbank des Unternehmens gewährt einen entsprechenden Kredit zu einem Zinssatz von 5 %.
Für die Refinanzierung des Betrags vereinbart die Hausbank ein Repo-Geschäft mit der Zentralbank: sie verkauft der Zentralbank Wertpapiere aus ihrer Bilanz im Wert von 100 Mio. € mit der Verpflichtung, diese nach einem Jahr für 104 Mio. € zurückzukaufen.
Letztlich ist das ein indirekter Kredit der Zentralbank an die Bank mit einem Zins von 4 Mio. €, also einem Zinssatz von 4 % (Repozins).
Die Wertpapiere dienen der Zentralbank als Sicherheit; kann die Bank die Wertpapiere nicht zum vereinbarten Zeitpunkt zurückkaufen, kann die Zentralbank diese verkaufen.
Repogeschäfte in der Geldpolitik
Tritt die Zentralbank als Ankäufer auf (es können auch andere sein), verschafft sie den Banken damit Liquidität, welche diese dann dazu nutzen können, Kredite an Kunden zu gewähren.
Für Zentralbanken sind Repogeschäfte deshalb Instrumente der Geldpolitik, mit denen sie das bei Nichtbanken (Haushalte, Unternehmen) zirkulierende Geld – die Geldmenge – steuern können.
Repogeschäfte gehen in die Geldmenge M3 ein.
Repozins
Senkt die Zentralbank den Repozins bzw. Reposatz, sinkt dadurch auch der Kreditzins im Markt.
Unternehmen und Haushalte nehmen mehr Kredite auf, das stärkt die Nachfrage und lässt die Preise steigen (bis hin zur gewünschten Zielmarke von 2 % Inflation bei der EZB, Stand Anfang 2025).