Risiko: Messung, Risikoarten & Risikoprämie

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Risiko Bedeutung

Finanzanlagen in Wertpapieren wie Aktien oder Anleihen unterliegen Risiken. Ihre Werte bzw. Kurse schwanken täglich.

Aus finanzwirtschaftlicher Sicht sind folgende Fragen interessant:

Wie wird Risiko gemessen? als Volatilität, zum Beispiel mit der Varianz oder Standardabweichung;
Aus welchen Komponenten setzt sich das Risiko einer Anlage zusammen? systematisches Risiko (Marktrisiko) und unsystematisches Risiko (spezifisches Risiko einer einzelnen Anlage)
Welche Risikoaufschläge (zusätzliche Renditen von zum Beispiel 5 % gegenüber einer sicheren Anlage) erwartet ein Investor für die Übernahme des Risikos? CAPM
Wie kann das Risiko reduziert werden? Diversifikation und Hedging.

Finanzrisiko wird als Volatilität (Varianz oder Standardabweichung) des Werts einer Anlage gemessen.
Das Risiko einer Anlage setzt sich aus systematischem Risiko (Marktrisiko, nicht diversifizierbar) und unsystematischem Risiko (spezifisches Risiko, diversifizierbar) zusammen.
Für die Übernahme des systematischen Risikos erwartet ein Anleger eine Risikoprämie — berechnet u.a. mit dem CAPM.
Unsystematisches Risiko kann durch Diversifikation (Streuung auf verschiedene Wertpapiere) reduziert werden; Hedging schützt vor spezifischen Marktrisiken.

Wie wird Risiko in der Finanzwirtschaft typischerweise gemessen?

Als Kurs-Gewinn-Verhältnis einer Aktie

Als Abstand zwischen Buchwert und Marktwert einer Anlage

Als Differenz zwischen prognostizierter und tatsächlicher Dividende

Als Volatilität, zum Beispiel durch Varianz oder Standardabweichung

Aus welchen zwei Risikokomponenten setzt sich das Risiko einer einzelnen Aktie zusammen?

Systematisches Risiko (Marktrisiko) und unsystematisches Risiko (spezifisches Risiko)

Kreditrisiko und Liquiditätsrisiko

Zinsänderungsrisiko und Währungsrisiko

Operatives Risiko und strategisches Risiko

Welche Maßnahme kann das unsystematische Risiko einer Aktienanlage reduzieren?

Kauf einer einzigen Aktie mit hohem Beta-Faktor

Konzentration der Anlage auf eine einzige Branche mit stabiler Nachfrage

Diversifikation: Verteilung des Anlagebetrags auf Aktien verschiedener Branchen

Nutzung von Leverage (Kreditfinanzierung der Aktienanlage)

Welches Kapitalmarktmodell bestimmt den Risikoaufschlag (Risikoprämie) für das systematische Risiko?

Modigliani-Miller-Theorem

Liquiditätspräferenztheorie

Dividendenwachstumsmodell

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Quiz wiederholen

Ein Anleger investiert sein gesamtes Vermögen von 50.000 € ausschließlich in Aktien eines einzigen deutschen Automobilherstellers.

Welche zwei Risikoarten trägt er mit dieser Anlage?
Welches dieser Risiken kann er durch Diversifikation reduzieren?
Er verteilt sein Kapital stattdessen auf Aktien aus 5 verschiedenen Branchen (Automobil, Pharma, Technologie, Energie, Lebensmittel). Welches Risiko bleibt auch dann bestehen?
Für welches Risiko zahlt der Kapitalmarkt laut Kapitalmarkttheorie eine Risikoprämie?

Lösung anzeigen

Systematisches Risiko (allgemeines Marktrisiko — z.B. Kursrückgang bei Rezession) und unsystematisches Risiko (spezifisches Risiko — z.B. Rückrufaktionen, Managementfehler beim Autohersteller).
Das unsystematische Risiko kann durch Diversifikation auf verschiedene Branchen reduziert werden.
Das systematische Risiko (Marktrisiko) bleibt bestehen — es betrifft alle Aktien gleichermaßen und ist nicht diversifizierbar.
Laut Kapitalmarkttheorie wird nur für das systematische Risiko eine Risikoprämie bezahlt, da das unsystematische Risiko durch Diversifikation vermieden werden kann.

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